Mysteel解读：南非铁矿石供应还能重回巅峰吗？
南非矿产资源和能源部（Department of Mineral Resources and Energy）的数据显示，该国铁矿石产量在2014年达到了超8000万的峰值，但在这之后产量不增反减，并从未超越此前的峰值水平。这一现象是由一系列因素造成的，包括当地矿石质量下降、物流运输问题严峻和成本增加等。南非拥有丰富的铁矿石资源，是全球最重要铁矿石供应商之一，也是中国铁矿石进口的重要渠道。本文将基于南非当地铁矿石生产及出口情况，分析其当下面临的主要瓶颈以及未来的发展潜力。
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一、南非铁矿石储量丰富且生产集中
南非位于全球铁矿资源最丰富的地区之一，其铁矿石以赤铁矿为主，品位高、杂质低，且具有良好的还原性能。2023年数据显示，南非铁矿石总储量约为6.7亿吨，在全球铁矿资源储量排名中排名第十二位。
根据Mysteel全球矿山产量数据显示，南非当地矿山项目共计20个，其中12个目前处于在产状态，占样本总数的67%，涉及在产产能约为0.82亿吨，在产矿山主要集中在北开普省、林波波省。
回顾2019-2023年期间，南非铁矿石年产量均维持在6000-7500万吨区间内，但产量波动较大（图一），其中2020年受疫情叠加基础设施问题等的影响，产量出现大幅下降，仅为约6000万吨，同比降幅超过17%。据Mysteel11月份最新预估,2023年南非铁矿石产量将达到6650万吨左右，同比2022年基本持平。
具体来看，南非铁矿石生产相对集中，主要产自三大公司，分别是Kumba铁矿石公司（英美资源所属公司）、Assmang铁矿公司和Palabora铜业有限公司。据Mysteel统计，2023年三大公司产量预计合计达到6000万吨左右，约占南非总产量的90.5%。
二、南非铁矿已成为全球海漂市场中的“顶流”
南非作为铁矿石净出口国，是仅次于澳大利亚和巴西的世界第三大铁矿石出口国，出口运输港口主要为萨尔达尼亚港。据Mysteel统计，2022年南非铁矿石发运量总量为5331万吨，占其总产量的82%，并且在过去五年中，这一比例变动不大。
一直以来，得益于中南两个国家不断加深的贸易伙伴关系，中国成为南非铁矿石最主要的出口目的国，份额占据了“半壁江山”。具体来看，2022年南非发往中国铁矿石总量共计3187万吨，占其总发运60%。另外，这一比例在过去四年一直保持在54%以上，并在2020达到了65%的高位，主要由于国内疫情的有效防控下钢铁行业需求表现相对较好。
自两国建交二十五周年以来，中南在多个领域进行了广泛而深入的合作和交流，产生了协同效应，铁矿石贸易的持续发展有利于双方形成双赢局面。展望未来，中国作为南非铁矿石最大的出口国这一情况预计不会改变，但出口绝对量的变动则要取决于当地铁矿生产及物流运输各方面的实际情况。
三、南非物流运输问题成为当地铁矿供应的最大牵制
南非在全球铁矿石海漂市场中扮演着关键角色，但不稳定的铁矿石生产一直是南非铁矿石出口所面临的主要问题。值得一提的是，2021和2022年南非铁矿石不管是发运总量还是发往中国的量都出现了连续下降，且2023年也并未出现实际性的恢复，究其原因主要归结于当地基础设施问题，主要从运输及供电两个方面造成较大的影响。具体来看，
(1)南非物流运输受多方因素考验
南非国有运输和物流公司Transnet负责当地港口及货运铁路等方面的运营，该公司的运作情况直接决定了南非矿产出口的表现。然而，过去几年中，Transnet面临了铁路和港口设施状况不佳、蝗虫、电缆盗窃以及火车脱轨等各种各样的问题。
除此之外，Transnet还在2022年10月遭遇了罢工事件，其港口码头员工因工资问题宣布罢工，导致南非10月铁矿发运出现了断崖式的下降，周度发运量一度已不足15万吨，但之后随着罢工问题的解决，发运量也有所恢复，月内呈现明显的“V”型走势（图四）。此类突发的罢工事件在2023年也屡有发生，引发了劳动力短缺和交通运输中断等问题，对南非铁矿石出口造成了负面影响。
（2）电力短缺的严峻挑战
南非也面临着严重的电力能源危机，据悉，自2007年以来该国就实施了多种限制用电政策以减轻国家电网的压力，但至今仍未得到有效的解决。南非国家电力公司Eskom作为当地唯一的公共电力公司，负责供应南非95%的电力。然而，该公司却面临了严重的债务危机，并影响了其维护和升级电力基础设施的能力，叠加当地劳资问题导致了频繁的电力中断和不稳定的电力供应。
虽然南非的电力短缺对当地铁矿行业产生了或多或少的影响，但据Mysteel调研了解，一般情况下，Eskom会补贴采矿业等大型工业公司更多的电力以保供。此外许多大型矿业公司也已经建立了相应的缓解系统，如启用柴油发电、发电机组和小型太阳能区等，为采矿作业供电。因此电力危机相较于物流运输系统的不稳定性来说，对南非当地铁矿供应的影响相对较小。
另外，除了上述基础设施方面的问题外，南非铁矿石供应还受到季节性天气的干扰。回顾南非过去铁矿石生产的全年节奏来看，每年一季度其铁矿石产量均处于相对的低位水平，主要由于当地雨季等不利天气的影响，降雨量的大小也将影响南非的铁矿供应情况，但随着雨季结束之后，其生产节奏通常也会有所恢复。
四、短期供应增量或将受限 长期仍然向好
短期来看，前文提到的基础设施问题，尤其是物流运输方面的困境，将继续限制南非当地的铁矿生产的增量，主要是由于运输不畅下导致的库存压力。举例来说，根据Kumba铁矿石公司最新季报显示，截止2023年9月底，其成品铁矿石库存已经达到了900万吨，几乎是2022同期的两倍（图四）。
然而长期来看，南非铁矿的供应仍有向好预期。近年以来，南非积极开发其铁矿生产潜力，不少新铁矿石项目也不断涌现。Mysteel统计，南非共有8个新矿山项目暂无投产，其中3个为稳产项目，其余均为新增产能项目，预计将为南非铁矿供应注入新的动力。
更为重要的是，作为当地矿产业最大的“绊脚石”，即供电和运输问题，有望在未来得到有效缓解，当地政府已经陆续设法通过多种途径改善当下的困境。另外，中国企业也积极参与其相关基建的提升和建设计划之中，尤其是一些电力相关的光伏项目以及铁路网技术升级项目等。因此长期来看，南非铁矿石供应增量仍有想象空间，将继续成为中国铁矿石进口格局中不可或缺的一环。