Mysteel解读：印度铁矿出口动能还能持续多久？
印度是世界上重要的铁矿石生产国之一。近些年以来，印度一直是全球铁矿石生产及出口的重要大国，其背后的驱动力是国际市场，尤其是中国市场对铁矿石的旺盛需求，主要得益于其价格相对低廉且距离中国海运距离较短，因此印度铁矿石目前深受市场关注。
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一、印度铁矿生产发展
印度目前是全球第七大铁矿储国，预计铁矿储量约在332.73亿吨左右。具体来看，据Mysteel统计，其赤铁矿储量可达到224.87亿吨，主要分布在奥里萨邦(Odisha)、恰蒂斯加尔邦(Chattisgarh)、卡纳塔克邦(Karnataka)和果阿邦(Goa)，其中奥里萨邦储量约占印度总储量的36%，紧随其后的是恰蒂斯加尔邦和卡纳塔克邦，分别约占22%（图一）。
得益于丰富的铁矿资源，印度的铁矿产量也十分可观，继澳洲、巴西和中国之后位居世界第四，并在过去几年中实现了较大增量。2022年印度铁矿产量达到2.49亿吨，较2019年增产1150万吨，增幅达到4.8%。其中，Mysteel统计样本涵盖当地前十大矿企，产量覆盖率超过80%。另外，2022年，奥里萨邦的铁矿产量达到印度总产量的58%，其次是恰蒂斯加尔邦，约占20%，而贾坎德邦、卡纳塔克邦和其他地区产量分别占12%，8%和2%（图二）。
2023年，据调研，印度上半年产量同比增长1700万吨达到约1.5亿吨，增幅12.8%，因此其全年产量预计将达到2.69亿吨，较2022年实现8.0%的增量（图三）。
二、印度铁矿出口取决于内外价差
印度作为钢铁生产大国之一，其铁矿生产更多的供当地使用，就2021年来说，印度出口铁矿石约达3670万吨，占其总产量的不足15%，同时铁矿进口量仅为120万吨左右，可见印度钢铁产业的铁矿石需求较为强劲，但当地铁矿供应基本可以做到自给自足，并且有盈余部分对外进行出口业务。此外，印度2021年向中国出口约3342万吨，占其总铁矿出口量的九成以上，成为中国最重要的铁矿供给国之一。
印度对外铁矿出口量主要取决于当地及出口之间的价差高低。据Mysteel调研，截止9月下旬，63%印度球团在当地以9500卢比/吨（折合人民币约834元/吨）的价格出售，同比上涨800卢比/吨（折合人民币约70元/吨），主要得益于来自其钢铁行业需求的增长。另外，其东部地区球团出口价格近期也增加至7800-7850卢比/吨（折合人民币约685-689元/吨），因此国内与出口价差在近期达到1400-1500卢比/吨（折合人民币约123-132元/吨）。由此可见，印度铁矿在当地进行销售盈利更为可观，预计将对其出口份额造成一定挤压。据悉，印度涉及铁矿贸易的企业中，部分以出口主导的企业如Brahmani River Pellets Ltd (BRPL) ，ArcelorMittal Nippon Steel (AMNS)等会根据盈利情况适当降低产能利用率运行。
三、出口关税变动加大印度铁矿出口的波动性
由于印度钢铁行业于近几年的快速发展，其对铁矿石的需求也不断扩大，因此印度政府为了本地资源的供给，多次调整铁矿石出口关税。其中，2022年5月印度将不同铁品位和品种的铁矿石出口关税上调至45%-50%不等。在印度征收高额出口关税后，中国从印度的铁矿石进口也随之出现了断崖式的下降。根据海关总署进口数据显示，2022年6-10月，国内印度铁矿石进口量仅为219.27万吨，同比减少864.8万吨，降幅79.8%，其中单月最低仅为18.4吨。
但是由于印度国内钢铁需求低迷，当地钢材价格下降以及库存增加，因此在2022年11月18日，印度财政部再次下调铁矿石出口关税，随后中国印度铁矿石进口量出现逐月递增，近几月虽有下降，但仍处于高位，最新数据显示2023年7月达229.1万吨，同比增幅超700%。
由此可见，印度关税政策的摇摆不定加大了其出口的波动性，同时扩大了全球海漂资源的不确定性。
四、未来印度铁矿出口将取决于其本地供需缺口
印度作为全球第二大钢铁制造商，其粗钢产量在2022财年（2021.04-2022.03）已达到1.2亿吨，根据调研，印度2030财年（2029.04-2030.03）粗钢总产能或超2.6亿吨，其中长流程产能占比将在57%左右。因此，印度钢铁生产的强劲动力下，其对铁矿需求也将随之大幅上升，从而对其铁矿出口形成挤压。因此，长期来看印度铁矿石出口量除了受其当地铁矿价格及出口关税政策的影响外，还将取决于当地铁矿石的供需平衡。
注：本文中所提年份均为自然年，特殊标明除外。